Investieren in edlen Wein: Sicherer Hafen

Gegen Ende eines Börsenzyklus verlagert sich das Interesse von „Wachstumsaktien“ auf „Wertaktien“, da die Rentabilität mit dem Einsetzen der Konjunkturabschwächung abnimmt.

Einfach ausgedrückt, wenn die Rentabilität reichlich vorhanden ist, jagen Investoren den Kurs profitabler (Wachstums-)Unternehmen immer höher und höher, auf der Grundlage, dass die Gewinne für immer weiter steigen werden. Wenn es dann schwieriger wird, Gewinne zu erzielen, verkaufen sie sie und kaufen Unternehmen, bei denen (normalerweise niedrigere, aber stabilere) Gewinne erzielt werden. Dienstprogramme und so weiter.

Wo passt also guter Wein in dieses Schema?

Einer der Gründe, warum wir bei UKV an guten Wein als sicheren Hafen glauben, ist, dass die zugrunde liegende Dynamik als Investition wirtschaftlich unelastisch ist. Der Grund, warum wir dies gerne sagen, obwohl guter Wein ein Luxusartikel ist und der Verkauf von Luxusartikeln in Zeiten wirtschaftlicher Schrumpfung tendenziell zurückgeht, ist, dass der Prozess viel weniger unmittelbar ist. Es ist eher zermürbend, wenn Sie so wollen.

Bei den Verkäufen der meisten Luxusgüter wird sich jede Verringerung des verfügbaren Einkommens fast sofort auswirken. Guter Wein wird in so begrenzten Mengen hergestellt und seine Lebenserwartung ist so lang, dass gelegentliche Schluckaufe, wenn überhaupt, keinen großen Unterschied machen. Nehmen wir zum Beispiel Petrus.

Es ist Petrus gesetzlich unmöglich, mehr als 2.500 Kisten Wein pro Jahr zu produzieren. Die meisten Jahrgänge haben eine Lebenserwartung von über 30 Jahren, was bedeutet, dass jedes Jahr weltweit durchschnittlich 1.000 Flaschen getrunken werden müssen, bis der Vorrat zur Neige geht. Drei am Tag. Es gibt über 2.000 Milliardäre auf der Welt und über 40 Millionen Millionäre.

Selbst wenn es keine gesetzliche Beschränkung gibt, sagen wir in Napa Valley, gibt es eine selbst auferlegte Grenze, weil diese Produzenten ihre Berühmtheit schätzen, und das Letzte, was sie tun werden, ist, den Markt mit sofortiger Verfügbarkeit zu überschwemmen. Ein exklusiver Wein ist kaum nennenswert, wenn es reichlich davon gibt.

Von Zeit zu Zeit wird der Konsum von gutem Wein zurückgehen, zweifellos aus verschiedenen Gründen, aber es ist sogar statistisch unmöglich zu wissen, wie viel noch übrig ist, weil Zahlen zur Marktverfügbarkeit nicht existieren. Wir wissen nur, dass er in sehr kleinen Mengen hergestellt wird, bei einer viel breiteren Verbraucherbasis beliebt ist als noch vor 20 Jahren, und dass er sich mit der Zeit verbessert, wenn er in der Flasche reift. Sammler schätzen sogar antike Flaschen weit über ihr Datum hinaus für einen vernünftigen Verbrauch, weil sie einen Seltenheitswert haben.

Wir wissen nicht, wie es Ihnen geht, aber das scheint uns ziemlich sicher zu sein, besonders in einer Zeit, in der es so hoch ist. Dagegen hat niemand von einer Woche auf die andere eine Ahnung vom britischen Investitionsklima. Das soll absolut nicht darauf hindeuten, Aktien in guten Wein umzutauschen, was absurd wäre, sondern um hervorzuheben, dass es im aktuellen Umfeld gewisse (Wortspiel beabsichtigte) relative Anziehungskräfte hat.

Inzwischen wurde Opus One 2016 gerade eingepreist. Abgesehen vom 2011er, dessen Preis für einen so indifferenten Wein (relativ gesehen) lächerlich ist, hat sich ein Muster herauskristallisiert, bei dem Opus One eher nach Alter als nach Qualität zu teuer zu sein scheint. Wir glauben, dass dies nicht nachhaltig sein wird. Das Alter wird natürlich immer sehr wichtig sein, aber irgendwann wird die kritische Wertschätzung wahrscheinlich ein Wörtchen mitzureden haben.

Zufällig ist der beste relative Wert für diesen Produzenten 2013, gefolgt von 2012. Wenn Sie glauben, dass das Alter vor dem Schönheitssyndrom noch etwas länger andauern wird, können Sie den 2007er für 3.200 £ kaufen, von dem wir fest überzeugt sind, dass er die Anleger zurückzahlen wird, wenn wir uns nach unten bewegen.