Invertir en vinos finos: refugio seguro

Hacia el final de un ciclo bursátil, el interés cambia de "acciones de crecimiento" a "acciones de valor", ya que la rentabilidad disminuye con el inicio de la desaceleración económica.

En términos simples, cuando la rentabilidad es abundante, los inversores persiguen el precio de las empresas rentables (de crecimiento) cada vez más alto, sobre la base de que las ganancias seguirán aumentando para siempre. Luego, cuando las ganancias se vuelven más difíciles de obtener, las venden y compran empresas donde existen ganancias (generalmente más bajas pero más estables). Utilidades y así sucesivamente.

Entonces, ¿dónde encaja el buen vino en este esquema?

Una de las razones por las que en UKV creemos en el buen vino como refugio seguro es que la dinámica subyacente como inversión es económicamente inelástica. La razón por la que nos sentimos cómodos diciendo esto, aunque el vino fino es un artículo de lujo y las ventas de artículos de lujo tienden a caer en tiempos de contracción económica, es que el proceso es mucho menos inmediato. Es más desgastante, si se quiere.

Con las ventas de la mayoría de los artículos de lujo habrá un impacto casi instantáneo de cualquier contracción del ingreso disponible. El vino fino se elabora en cantidades tan limitadas y su esperanza de vida es tan larga que los contratiempos en la demanda de vez en cuando no hacen mucha diferencia, si es que la hay. Tomemos a Petrus, por ejemplo.

Es legalmente imposible que Petrus produzca más de 2.500 cajas de vino al año. La mayoría de las añadas tienen una expectativa de vida de más de 30 años, lo que significa que en promedio se deben beber 1,000 botellas, en todo el mundo, cada año, para que se agote el suministro. Tres al día. Hay más de 2.000 multimillonarios en el mundo y más de 40 millones de millonarios.

Incluso cuando no existe una restricción legal, digamos en Napa Valley, hay un límite autoimpuesto porque estos productores valoran su celebridad y lo último que van a hacer es inundar el mercado con disponibilidad inmediata. Un vino exclusivo apenas se destaca si abunda.

De vez en cuando el consumo de vino fino disminuirá, sin duda por una variedad de razones, pero es incluso estadísticamente imposible saber cuánto queda, porque no existen cifras relacionadas con la disponibilidad en el mercado. Todo lo que sabemos con certeza es que se elabora en cantidades muy pequeñas, es popular entre una base de consumidores mucho más amplia que hace 20 años y mejora con el tiempo a medida que envejece en la botella. Los coleccionistas incluso aprecian las botellas antiguas mucho más allá de sus fechas de consumo razonable porque tienen un valor de escasez.

No sabemos sobre usted, pero eso nos parece bastante seguro, especialmente en un momento en que es tan importante. Por el contrario, nadie tiene idea del clima de inversión del Reino Unido de una semana a otra. Eso no significa en absoluto sugerir cambiar las acciones por vinos finos, lo que sería absurdo, sino resaltar que en el entorno actual tiene ciertos atractivos relativos (juego de palabras).

Mientras tanto, Opus One 2016 acaba de ser cotizado. Aparte del 2011, que tiene un precio ridículo para un vino tan indiferente (en términos relativos), ha surgido un patrón en el que Opus One parece tener un precio por edad, en lugar de calidad. Creemos que esto no se mantendrá. La edad siempre será muy importante, obviamente, pero es probable que eventualmente la apreciación crítica tenga algo que decir.

Da la casualidad de que el mejor valor relativo para ese productor es 2013 con 2012 en segundo lugar. Si cree que la edad anterior al síndrome de la belleza persistirá un poco más, puede comprar el 2007 por £ 3,200, que creemos firmemente que compensará a los inversores a medida que avanzamos en la línea.