Инвестирование в изысканное вино: безопасное убежище
К концу цикла фондового рынка интерес переключается с «акций роста» на «акции стоимости», поскольку прибыльность снижается с началом экономического спада.
Проще говоря, когда доходность высока, инвесторы гонятся за ценой прибыльных (растущих) компаний все выше и выше, исходя из того, что прибыль будет продолжать расти вечно. Затем, когда прибыль становится труднее получить, они продают ее и покупают компании, в которых существует (обычно более низкая, но более стабильная) прибыль. Коммунальные услуги и так далее.
Так какое место в этой схеме занимает хорошее вино?
Одна из причин, по которой мы в UKV верим в прекрасное вино как в безопасное убежище, заключается в том, что основная динамика как инвестиции экономически неэластична. Причина, по которой нам удобно говорить об этом, несмотря на то, что хорошее вино является предметом роскоши, а продажи предметов роскоши имеют тенденцию падать во времена экономического спада, заключается в том, что этот процесс гораздо менее мгновенный. Это более утомительно, если хотите.
При продаже большинства предметов роскоши любое сокращение располагаемого дохода окажет почти мгновенное воздействие. Изысканное вино производится в таких ограниченных количествах, а продолжительность его жизни так велика, что периодические перепады спроса не имеют большого значения, если вообще имеют какое-либо значение. Возьмем, к примеру, Петруса.
По закону Петрус не может производить более 2500 ящиков вина в год. Ожидаемый срок хранения большинства винтажных вин составляет более 30 лет, а это означает, что в среднем 1000 бутылок должны быть выпиты во всем мире каждый год, чтобы запасы закончились. Три в день. В мире более 2000 миллиардеров и более 40 миллионов миллионеров.
Даже когда нет законодательных ограничений, скажем, в долине Напа, есть ограничения, установленные ими самими, потому что эти производители ценят свою известность, и последнее, что они собираются делать, это наводнять рынок доступными товарами. Эксклюзивное вино вряд ли достойно внимания, если его много.
Время от времени потребление хорошего вина будет сокращаться, без сомнения, по целому ряду причин, но даже статистически невозможно узнать, сколько осталось, потому что не существует данных о наличии на рынке. Все, что мы знаем наверняка, это то, что он производится в очень небольших количествах, популярен среди гораздо более широкой потребительской базы, чем 20 лет назад, и со временем улучшается по мере выдержки в бутылке. Коллекционеры даже ценят старинные бутылки с истекшим сроком годности для разумного потребления, потому что они имеют дефицитную ценность.
Мы не знаем о вас, но нам это кажется довольно уверенным, особенно в то время, когда это так дорого. Напротив, никто не имеет ни малейшего представления об инвестиционном климате Великобритании каждую неделю. Это абсолютно не для того, чтобы предложить переключиться с акций на хорошее вино, что было бы абсурдно, а для того, чтобы подчеркнуть, что в нынешних условиях у него есть определенные (каламбур) относительные привлекательности.
Тем временем Opus One 2016 только что был оценен. Помимо вина 2011 года, цена которого смехотворно высока для такого безразличного вина (относительно), появилась модель, согласно которой Opus One оценивается скорее по возрасту, чем по качеству. Мы считаем, что это не выдержит. Очевидно, что возраст всегда будет очень важен, но в конечном итоге критическая оценка, вероятно, скажется.
Как оказалось, наилучшее относительное значение для этого производителя — 2013 год, а 2012 год — второе место. Если вы считаете, что возраст до синдрома красоты продержится немного дольше, вы можете купить 2007 года за 3200 фунтов стерлингов, которые, как мы твердо верим, окупятся инвесторам по мере нашего продвижения по линии.
